华尔街经济学家预计新冠疫情后生产率上升的趋势将继续下去，这将在不导致通胀上升的情况下维持强劲增长。美联储官员对此感到鼓舞，但也有点怀疑。

　　过去三个季度的生产率增幅平均为3.9%，是疫情之前十年的三倍多。当效率提高时，企业可以在不提价的情况下产生更多资金来提高工资，因此货币政策可以不用那么担心通胀。

　　然而，美国劳工统计局的生产率数据衡量的是每小时的产出，往往波动较大。因此，近期的趋势虽然令人鼓舞并支持软着陆的情景，但也导致美联储官员持谨慎乐观的态度。

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　　来源：申万宏源证券

　　摘要

　　【申万宏源策略：设定A股再有机会的条件 做好应对变化的准备】结构继续围绕着再有机会的契机布局。24Q1政策执行效果验证，看好顺周期 + 核心资产反弹。24全年继续推荐新趋势方向：1． 新产业趋势不断出现是必然趋势（24年华为链创新还有很多看点）；2． 从中国经济新范式思考景气方向（出口链和新跨国公司、新消费）；3． 强调公司治理、股东回报正在成为一种思潮，广义中特估提估值可期。