海外方面，美国23Q4 GDP超预期，1月PMI、12月零售数据也偏强，1月议息会议日欧央行均按兵不动，美联储宽松预期有所降温，关注1月末FOMC所释放新信息。

　　国内方面， 2023年工业企业利润累计降幅收窄，12月单月增速放缓，库存底部略有回暖。央行超预期降准，强调推动价格温和回升，并兼顾资本市场环境，货币政策延续宽松立场。

　　市场策略方面，债券方面，上周长端利率震荡，短端利率有所下行，利率曲线有所陡峭化。上周资金利率偏紧，但这暂未妨碍短端利率的下行。历史上看，与短端利率相关性较高的还是R007月均值，该指标在近期是从高位回落的。票据利率方面，上周票据利率依然弱于季节性规律，这表明经济内生的信用扩张动力依然不高。上周权益市场在政策的作用下有所企稳，这也阻滞了长端利率的进一步下行。1月以来，长端利率的走势和风险偏好相关性较高，如果权益市场企稳，那么长端利率的下行可能也会受到一定的阻滞。

1月22日，美指向上拉涨，附合预期收阳柱。从图形来看，本周下方重点关注102.40一线强支撑，以上偏向于看涨，若成功跌破，再留意波段性下跌行情。本周操作策略：102.90附近做多，止损102.30，目标看向103.80和104.20和104.90附近。但在实战操作上，个人建议等待102.90-103.00附近出现向上信号后，再右侧进场做多，这样止损不用摆这么大，可以小一些，止损的概率也会低些。控制仓量，严格止损。

　　核心观点：

　　今年以来十年期美债利率为何大幅上行？光大证券认为主要原因为：一是，美国经济韧性超预期，推高实际利率和通胀；二是，今年上半年两党围绕政府债务上限持续博弈，导致美债发行集中于下半年，推高风险溢价，进一步支撑美债利率上行。

　　美债利率下行趋势确定，但短期或有反弹风险。随着美国经济增速趋缓，美债利率中枢下行趋势确定，但短期内美国经济韧性犹存，降息周期暂难开启，明年一季度发债量仍居历史高位，美债利率或宽幅震荡。参考历史趋势，今年四季度十年期美债利率中枢或在4.0%左右，波动低点在3.6-3.8%附近，考虑到近期市场已经明显抢跑降息交易，短期内美债利率存在反弹风险。