转自：上海证券报

　　上证报中国证券网讯（记者 汤立斌）上海新金融研究院理事长屠光绍1月6日在第28届（2024年度）中国资本市场论坛上表示，建立社会融资体系、居民财富结构、资本市场功能三者的良性循环，有助于全面把握资本市场的发展目标和方向，有效推动并实现资本市场的可持续发展，市场定位也能更综合考察和评价资本市场的人民性。

　　“从财富结构来看，我国居民，特别是城市居民，从配置实物资产到金融资产的趋势不断显现，财富管理市场巨大。”屠光绍认为，当前，包括行业、市场及机构的能力与居民巨大的财富管理需求并不太匹配，财富管理行业的发展迫在眉睫。

　　国家统计局：2023年11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.8%；食品价格下降4.2%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格下降1.4%，服务价格上涨1.0%。1-—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.5%。

　　今年以来美国经济表现出韧性，市场担忧的经济衰退迟迟未至，这也是今年海外方面最大的预期差之一。究其原因，主要是居民就业、消费和财政政策均超出市场预期。

　　向后看，这些方面都出现了动能的边际减弱，虽然居民端带来的衰退压力不大，但美国财政却蕴含着不小的风险。

　　一、美国就业周期可能进入失业率上行阶段。

　　美国就业周期有这样一个历史规律：在美国非制造业PMI低于53%的时候，美国失业率基本上会呈现上行趋势。

　　而这一轮经济周期中，美国就业市场表现出了不一样的韧性。今年以来美国非制造业PMI徘徊在53%附近，全年中枢稍低于53%，但失业率保持在低位波动。